Michael Arone, Chief Investment Strategist bei State Street Global Advisors, ist überzeugt, dass die Federal Reserve erfolgreich eine sanfte Landung erreicht hat und die aktuelle Markt-Rally ins nächste Jahr weitergehen wird. Investoren sollten jedoch darüber nachdenken, ihre Portfolios über die großen Tech-Werte hinaus zu diversifizieren, da die Federal Reserve weiterhin die Zinssätze senkt.
Der S&P 500 Index ist in diesem Jahr bereits um über 23 % gestiegen
und verzeichnete bis jetzt mehr als 40 Rekordschlüsse im Jahr 2024. In den letzten zwei Jahren hat sich der Index nahezu verdoppelt, gestützt durch solide Wirtschaftsdaten und Unternehmensgewinne. Besonders im letzten Monat atmeten die Märkte auf, als die Federal Reserve die Sorgen über eine mögliche Rezession zerstreute, indem sie die Zinssätze senkte.
„Die sanfte Landung hat bereits stattgefunden“, sagte Arone in einem Interview beim jährlichen Forbes/SHOOK Top Advisor Summit im Encore At Wynn Hotel in Las Vegas. „Die Inflation bewegt sich in die richtige Richtung, während die Unternehmensgewinne und -gewinne sehr gut sind.“
Arone prognostiziert, dass die Unternehmensgewinnmargen im nächsten Jahr ein noch nie dagewesenes Niveau in den USA erreichen werden: Mit einem Wachstum der S&P 500-Gewinne von fast 15 % sollen die Gewinnmargen über 13 % steigen.
Da die Zinssätze weiter fallen,
wird dies eine neue Kapitalbildung anregen: „Das ist der nächste Schub für diesen Bullenmarkt“, erklärte Arone. Bullenmärkte dauern im Durchschnitt sieben Jahre, aber der jetzige Bullenmarkt feierte kürzlich seinen zweijährigen Geburtstag. „Ich bin fest davon überzeugt, dass wir weitere fünf Jahre Wachstum vor uns haben können“, fügte er hinzu. „Nach allen drei bisherigen sanften Landungen folgte ein starker Bullenmarkt.“
Er erwartet, dass die Federal Reserve bei ihrem nächsten Treffen im November die Zinssätze erneut um 25 Basispunkte senken wird, mit einer weiteren möglichen Senkung um 25 Basispunkte im Dezember.
Darüber hinaus gab es in den letzten Jahren keine größeren Schocks im Finanzsystem, als die Fed die Zinsen anhob. „Während der Pandemie haben wir in Bezug auf fiskalische Ausgaben wirklich großflächig investiert“, meinte er. „Die Tatsache, dass wir die Zinsen so lange niedrig gehalten haben, ermöglichte es Unternehmen und Investoren, sich langfristig günstige Zinssätze zu sichern.“ Arone identifiziert vier Hauptthemen, die dem Markt Rückenwind gegeben haben, auch wenn einige bald Gegenwind bringen könnten. Dazu gehören niedrigere Steuersätze, sinkende Zinsen, Globalisierung und Technologie – insbesondere Künstliche Intelligenz.
In Bezug auf die Anlagestrategien von State Street setzt das Unternehmen auf eine Übergewichtung von US-Aktien – sowohl große als auch kleine Werte – angesichts der sanften wirtschaftlichen Landung. Besonders optimistisch ist die Firma hinsichtlich Sektoren wie Finanzdienstleistungen – dem drittprofitabelsten Sektor im S&P 500, der nun attraktiver erscheint, da sich die Zinsstruktur normalisiert – sowie Dienstleistungen in der Kommunikation, wo es ein gutes Gewinnwachstum gegeben hat, die Bewertungen jedoch nicht so überzogen sind wie in der Technologiebranche. Mit der Normalisierung der Renditen und einem anhaltenden Rückgang der Zinssätze sollte es zu einem deutlichen Umschichten weg von den Mega-7-Aktien (den FAANG-Aktien plus Tesla und Nvidia) kommen, prognostizierte Arone. Auch kleinere Aktien, die eng mit den Zinssätzen verknüpft sind, sollten bessere Leistungen erzielen, während die Fed ihre geldpolitischen Lockerungen fortsetzt.
Obwohl Anleihen Einkommen und Diversität bieten, haben sie sich als keine gute Absicherung gegen Inflation erwiesen, sagte er. „Es ist an der Zeit, den ersten Schritt weg von Geldmarktfonds hin zu Anleihen mit kurzer und mittlerer Laufzeit zu wagen, möglicherweise auch in Anlagen mit Investment-Grad-Unternehmensanleihen.“
Arone wies zudem darauf hin, dass in den nächsten zehn Jahren größere Chancen für geopolitische Konflikte, Deglobalisierung und Inflation bestehen. Er empfahl Investoren, 5 bis 10 % ihres Portfolios in das zu investieren, was er als „reale Vermögenswerte“ bezeichnet, wie Gold, Immobilien, Rohstoffe, natürliche Ressourcen, Infrastruktur und Industriemetalle. „Themen wie die Energiewende oder das anhaltende Ungleichgewicht im Wohnungswesen sind über die Zeit inflationär“, erklärte Arone. „Das ist ein klarer Bruch mit dem harmlosen letzten Jahrzehnt.“
Blickt man auf die bevorstehenden Präsidentschaftswahlen im November, räumte Arone ein, dass es zu viel Volatilität in den Schlagzeilen kommen wird, riet den Investoren jedoch, gelassen zu bleiben. „Die Wahlen werden für die Märkte keine Rolle spielen“, betonte er. „Wenn es um dein Portfolio geht, bleib logisch.“
